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★海能达002583)(002583):底部博弈渐明,业绩拐点将至首次覆盖给予“增持“评级，目标价11元。市场认为粗犷式发展+宽带专网推进缓慢导致公司业绩承压前景不明，我们认为，经过销售渠道整合等内部调整，公司经营情况已边际向好，加之海外新兴市场拓展顺利订单不断，短期业绩有保障；宽带专网运营商首单落地，产业升级风口渐临任务栏资讯和兴趣，长期成长空间可期。因此公司正逐步走出底部博弈期，业绩拐点将至。我们预计2018-2020年的EPS分别为0.25/0.36/0.48元，给予目标价11元，对应2019年PE约30倍，给予“增持“评级笔记本电脑首发信息。
精细化管理成效显著，内生拐点将至。从报表来看笔记本电脑首发信息，18Q3单季度经营性现金流转正；通过调整销售架构和精简人员，18H1销售费用率+管理费用率同比下降9个点，费用控制成效显著。另一方面，公司2018年下半年发行10亿公司债，缓解了短期的资金压力，降低融资成本。公司逐步走出寒冬期，轻装上阵迎接风口。
宽带专网有望2020年启动，打开长期成长空间笔记本电脑首发信息。因宽带专网的技术标准是基于LTE制定的，因此公网LTE的技术产品成熟度会一定程度上传导至专网领域任务栏资讯和兴趣任务栏资讯和兴趣。
2020年公网5G起量笔记本电脑首发信息，4GLTE技术成熟度高，建设成本降低将催化宽带专网进入快速发展阶段。专网的发展一般比公网晚1-2个代际笔记本电脑对比网站，复盘模转数和2G升3G笔记本电脑对比网站，09年底国家宣布推行模转数，11年底停止模拟对讲机型号核准，与3G发牌时点、建设高峰基本吻合。因此，我们预计宽带专网有望于2020年启动笔记本电脑对比网站。这将使专网市场规模扩大3倍笔记本电脑对比网站，且技术升级导致壁垒提高任务栏资讯和兴趣笔记本电脑对比网站，份额将进一步向头部集中笔记本电脑对比网站，公司将率先受益。
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